yETH 机枪池显示年化收益约为 33.49%，简单了解其工作原理。

原文标题：《YFI 创始人：如何理解锁定 1.4 亿美元的 yETH 机枪池》 撰文：Andre Cronje，YFI 创始人 编译：隔夜的粥

DeFi 流动性挖矿协议 Yearn.finance 于近日推出 yETH 机枪池后，很快得到了市场的追捧，据 9 月 4 日数据显示，yETH Vault 已成功锁定 34.5 万 ETH，价值约合 1.4 亿美金。而在发稿时，该 yETH 机枪池的显示年化收益约为 33.49%，远超一般的理财产品，那这一产品的收益究竟来自于哪里呢？

对于这一重要问题，YFI 创始人 Andre Cronje 给出了他的解释：

文章旨在快速介绍 yETH 机枪池是如何工作的，目前似乎有相当多的错误信息正在流传。

首先，yETH 机枪池的收益是从哪里来的呢？

yETH 机枪池涉及到的风险：

yETH 机枪池解释：

yDAI 机枪池解释：

我们已经看到了很多关于 yETH 机枪池及其铸造的 DAI，与可用 DAI 的错误信息。这与放贷人 / 借款人利用率没有什么不同。

如果你向一个放贷人提供 100 个代币，而有人借了 50 个代币。那么你就无法提取你的 100 个代币，但你可以提取出 50 个代币，当你提取 50 个代币时，借款人会支付额外的溢价，因此其他放贷人会被激励增加代币，或者借款人会偿还债务。

这是机枪池的基本前提，yETH 也不例外。但是有一个区别，因为 yETH 使用的是 yDAI，「放贷方」实际上就是 curve.fi.

当资产池中的 DAI 变低时，套利者卖出 DAI 以换取其它稳定币（USDC、USDT 或 TUSD），这就增加了池子的 DAI 数量。而当 DAI 被移除时，那么以 DAI 交易就变得更加有价值了。这和放贷人和借款人利用率的解释相同。

这里唯一的核心区别是，在一个正常的金库里，是没有债务的。而 yaLINK 和 yETH 是有债务的，这确实增加了额外的风险，因为你需要有足够的可用资金来偿还债务。

这就是为什么我们保持大约 200% 的比率，所以在放贷人 / 流动性短期的情况下大约有 50% 的缓冲。

大多数系统都有一个最大借用缓冲区，这意味着系统中必须有一定数量的最低流动性。一般的规则是大约 25%（所以借款人不能借走超过 75% 比例的资金）。因此，yETH vault 的上限大约是 6000 万美元，缓冲区大约为 1600 万美元，那么即便 y 池的容量减半，它仍然会是可用的。

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